风口机会：9部大作引爆春节档，5只个股最受看好

编者按：本文来自华盛证券，作者 Cynthia，36氪经授权发布。

鼠年春节进入倒计时，影视圈也开始躁动不已。

作为兵家必争之地的春节档，今年的竞争更激烈了。目前，仅已官宣定档大年初一的上映的，就有9部大作，分别是《中国女排》、《唐人街探案3》、《囧妈》、《姜子牙》、《紧急救援》、《急先锋》、《大红包》、《金蟾降魔》、《熊出没之狂野大陆》，数量为近年最高。

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一、高质量影片扎堆，引爆2020最强春节档？

回顾去年春节档，共有8部电影上映，7天累计斩获票房58.4亿，数据十分亮眼。

资料来源：中信证券研究部

相比去年，今年影片数量不仅多出1部，类型也更加多元，囊括悬疑、奇幻、冒险、喜剧、灾难等不同主题。而《唐人街探案3》、《囧妈》、《姜子牙》更是大热IP的续篇，已有很强的粉丝基础。

种种因素叠加，机构纷纷给出乐观预计，认为今年春节档票房有望再创新高。其中，光大证券估算，今年春节档或能实现票房 76 亿元左右 ，同比增长 29.8%。中信证券稍显谨慎，但也给出61 亿~69 亿 元的票房预期，相比2019增长6%~17%。  

资料来源：光大证券

二、9部电影角逐春节档，谁最有望票房夺冠？

虽然9部大作，部部都有亮点，但目前最被看好的还是《唐人街探案 3》、《中国女排》、《紧急救援》、《姜子牙》、《囧妈》这5部。

根据淘票票“想看”数据，截至 12 月26日，《唐人街探案 3》获194 万想看、 《中国女排》获109万想看，遥遥领先于其他影片。而《囧妈》、《紧急救援》、《姜子牙》分别以51万、42万、36万的想看数分别位列“最受期待”影片榜的第三、四、五位。

其中，《中国女排》题材内涵国家荣誉，极易引起观众共鸣，同时还有巩俐、黄渤加持，这是二人首次合作，期待度爆表。而《唐人街探案 3》、《紧急救援》、《囧妈》沿袭主力团队，前作分别对应《唐人街探案2》、《红海行动》、《人再囧途之泰囧》，票房都非常高；《姜子牙》则继承《哪吒之魔童降世》基因，具备票房黑马潜力，不容忽视。 

资料来源：方正证券

参考几部大作的相关影片历史票房，方正证券对9部影片票房分别作出了预测。认为《唐人街探案 3》最有望斩获票房冠军，其次为《囧妈》、《紧急救援》和《中国女排》。

而若根据淘票票、灯塔、猫眼娱乐等APP当下的“想看”数据，《中国女排》则是《唐人街探案 3》票房冠军的最大竞争对手。

三、影视板块估值待修复，哪些个股有望受益？

以2015年为节点，由于市场开始消化前期传媒大发展中带来的多面影响，如电视广告投放量下降、传统报纸销量下滑、杂志期刊的停刊等，传媒行业的估值逐步下移。目前行业市销率仅为 2.41X，位于历史 9.77%分位点。 

今年下半年不断提高的观影意愿，叠加质量极高的2020春节档，是否会提振影视及院线板块的业绩及估值呢？对此，各大机构纷纷给出了乐观预计。

其中，光大证券认为，如果2020春节档出现多部爆款电影且票房大盘超预期，或让市场对传媒政策的担忧进一步化解，并催化传媒板块的新一轮行情，开启 2020传媒牛市。

问题来了，若春节档真的大超预期，催生出传媒牛市，那哪些个股最有可能起到带头作用呢？先让我们来扒一扒，几部大作的背后，分别都有哪些上市公司的参与。 

从上图不难看出，万达电影作为《唐人街探案 3》 这部最有望夺取票房冠军作品的主出品方，自然最受市场期待，近期股价也是涨势如虹。而中国电影作为《急先锋》主出品方、《唐人街探案 3》的联合出品方，同样备受关注，数据显示，这2家上市公司获得多家机构一致看好。

除此以外，中信证券、光大证券和方正证券还一致建议关注《姜子牙》主出品方光线传媒，《紧急救援》 联合出品方猫眼娱乐。在三四线城市布局广泛的院线板块股横店影视则被方正、光大列为关注对象。

对于港股来说，猫眼娱乐和IMAX中国则是最被看好的2只个股。

中信认为，中长期来看，猫眼娱乐作为携手腾讯的在线票务龙头，也是一家全娱乐平台型公司，通过数据赋能，其有望构建强竞争壁垒、摆脱项目制业绩波动。而IMAX 中国，作为影院设备提供商、娱乐影视的技术龙头，也值得关注。

四、结语

综合来看，猫眼娱乐、万达电影、中国电影、光线传媒和横店影视是最受大行青睐，且近期上涨最多的5只个股。

但乐观选股的同时，也别忘记做好风险防御。一旦影片质量不及预期，个别影片出现撤档换挡，前期炒高的个股也容易出现大幅回落。此外，还要注意宏观经济下滑风险、政策风险等。

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