业绩快报丨小牛电动Q4营收5.36亿元，已经连续4个季度实现盈利

3月16日美股盘前，小牛电动（NASDAQ:NIU）发布了截至2019年12月31日的第四季度和全年财务报告。

财报显示，小牛电动第四季度营收5.36亿元，同比增长25.4%，比公司上个季度公布的业绩指引上限高出2100万元。小牛电动2019年全年营收20.76亿元，同比增长40.5%。

36氪制图；数据来源：招股书、财报

第四季度，小牛电动净利润6070.6万元，2018年同期为亏损3199.9万元。自今年一季度实现首次盈利以来，小牛电动已连续盈利4个季度。2019年全年，小牛电动实现净利润1.9亿元，去年同期为亏损3.49亿元。

36氪制图；数据来源：招股书、财报

本季度，小牛电动毛利润为1.4亿元，同比增长141.38%；毛利率为26.1%，近四个季度相对持平，本季度小幅上升后达到历史最高毛利率。

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电动车销售收入是小牛电动的主要营收来源。报告期内，小牛电动车销售收入约4.49亿元，占总收入的83.7%；电动车全球销售了10.63万辆，同比增长13.5%，整个2019年，小牛电动累计销售约42.14万辆电动车。

36氪制图；数据来源：财报

政策利好正在逐渐释放行业红利，这是小牛电动车销量增长的主要原因之一。2018年工信部等四部门联合发布了电动自行车“新国标”，要求电动自行车的整车重量不得大于55kg。锂电池电动车成了行业发展方向，而小牛电动一直以来都采用锂电池，相比采用铅酸蓄电池的企业，其在“合标”上更加便利。

在中国市场，小牛电动开始扩大产能并继续增设线下经营门店数量。2019年12月，公司在常州西太湖科技产业园投产的新工厂拥有70万产能，目前，该工厂已经开始运营。另外，截至2019年12月31日，小牛电动在中国线下经营门店数量为1050家，这一数字在2018年末为760家。

值得注意的是，随着电动车销量的增长，此前三个季度，小牛电动的营业成本连续攀升，但增速持续下降。第四季度，小牛电动营业成本为3.96亿元，增速降至7.03%，而每个电动车的成本为3726元，同比下降5.7%，这有赖于原材料成本的下降和产品结构的变化。

36氪制图；数据来源：招股书、财报

需要指出的是，3000元+的电动车成本决定了小牛电动车的售价不会太低，面对新国标淘汰潮，小牛电动能分到的蛋糕有限。中国市场之外，小牛电动也在出海谋求新增长点。根据财报，小牛电动第四季度海外销售网络覆盖了38个国家和地区，共有29个分销网点。第四季度，中国和国际市场的电动车收入分别占小牛电动电动车总收入的90.4％和9.6％。

过去一年，小牛电动发布了U+和US两款U系列新品，并发布NIU AERO运动自行车系列产品，还启动了GOVA二级品牌，年底推出NQiGTS、MQiGT等多款新品。

小牛电动表示，受新冠疫情对销售和运营的影响，公司预计2020年第一季度净营收介于1.95亿元至2.65亿元之间，同比降幅介于45%至25%之间。

（题图来自小牛电动官网；如无特殊标注，文中货币单位均为“人民币”）