业绩快报 | 小米或助云米2019Q4业绩超预期，但毛利率下滑成隐忧

3月26日美股盘前，云米科技（VIOT.US，以下简称“云米”）公布2019年第四季度及全年财报。财报显示，2019年第四季度，云米营收为17.42亿元，同比增长82.2%；毛利率为19.9%，2018年同期为27%；净利润9020万元，同比增长64.4%。

云米2019年第四季度营收高于公司此前提供的14亿元-14.4亿元的业绩指引上限，同时也高于彭博市场预期的14.68亿元。

关键业务数据方面，云米2019年第四季度家庭用户数达到320万，同比增长88%；至少拥有两件产品的家庭用户占比为17.9%，同比2018年第四季度提升3.6个百分点，环比略提升0.8个百分点。

截至2019年第四季度末，云米线下体验店数量为1700家，环比、同比均有一定提升。 

2019年全年来看，云米营收达到46.48亿元，同比增长81.5%；毛利率为23.3%，2018年为28%；净利润2.94亿元，同比增长349.6%。

其他智能产品成为最大营收来源，小米或是幕后功臣

36氪制图（数据来源：云米财报）

36氪制图（数据来源：云米财报）

36氪制图（数据来源：云米财报）

分业务来看，第四季度云米其他智能产品营收同比增长186%，一跃成为云米五大细分业务中占营收比重最高板块。云米在财报中披露，该项业务营收快速增长的主要原因是推出了小米品牌的扫地机器人（即米家拖扫一体机器人）。

根据华米、石头科技等小米生态链厂商过往财报显示，小米品牌产品毛利率通常明显低于生态链自有品牌产品。这或许是云米本季度毛利率大幅下滑的原因。

在与小米联合推出米家扫拖机器人、油烟机、燃气灶、冰箱等产品后，云米2019年第四季度毛利率同比大幅下降7.1个百分点（从2018Q4的27%下降至2019Q4的19.9%），2019年全年毛利率下降4.7个百分点（从2018年的28%下降至2019年的23.3%）。

不过由于云米尚未披露2019年更具体的财务数据，毛利率下滑的具体原因仍有待后续验证。

2020年Q1营收预计同比持平，未来一年回购至多1000万美元股票

谈及新冠疫情，云米CEO陈小平在财报中表示，疫情影响了供应链、物流、销售渠道及消费者情绪和购买行为，云米与供应商、客户从2月中旬开始逐步恢复正常运营，并在3月有明显改善。

考虑到新冠疫情爆发和其他一些因素的影响，云米预计2020年第一季度营收与2019年第一季度持平。

此外，云米还宣布了一项股票回购计划，将在未来12个月内回购至多1000万美元的股票。陈小平称，这项股票回购计划反映出云米对商业前景的信心。云米预计将从现有现金余额中为回购提供资金。

（封面图片来自云米官网，本文货币单位为“人民币”）