36氪专访丨雪球CEO李楠：股票基金投资市场将迎来爆发

作为一家成立了近10年的互联网社区公司，雪球的2019年遇到了一些挑战。

和不少社区产品一样，去年四月，雪球App也遭遇了部分平台下架。不仅监管压力不容小觑，对于多数社区公司而言，近两年用户增长的天花板也在倒逼各家的商业化推进。小红书就上线直播互动平台，引入淘宝的成熟供应链，知乎也在其好物推荐栏接入了淘宝、京东、拼多多，加紧了带货步伐。

尽管周围人都在“摩拳擦掌”，但雪球的商业化并不激进。2018年7月，雪球完成由蚂蚁金服领投的 D 轮 1.2 亿美元融资，这在当时对所有社区品类创业公司都是一种提振。当人们再度关注到雪球时，发现它已从单纯的股票交流社区，变为涵盖行情信息和交易服务的平台。用户可以在雪球里面完成A、港、美股，公募和私募基金等市场上所有交易品种的体验。

过去几年，外界对雪球最大的质疑来自于雪球能否“长得大”。在所谓的变现和增长压力下，近十年间雪球社区平台依旧吸引了非常多对股票、基金投资极其感兴趣的投资者。这些投资者在雪球上又变成了创作者，他们所分享的内容和观点共同构建了雪球完整的社区。

某种意义上，这正是雪球所沉淀出的核心社区资产。雪球CEO李楠认为，从全球市场来看，单纯的交易通道价值正在下降，而能提供更好交易决策的平台和服务价值正在提升，雪球贡献的恰恰是投资决策的价值。

2020年市场行情波动，蕴含着巨大的机会。李楠告诉36氪，目前雪球的注册用户有3500万。一个显著的趋势是，越来越多的80后90后正在对权益类投资这件事情产生兴趣，疫情之后更多的人会产生投资理财需求。雪球的潜在用户群体，处在一种“自下而上”的上升通道中，这中间将产生时代性的机遇。

以下为雪球CEO李楠自述，经36氪编辑：

雪球的变与不变

去年我在接受36氪采访时说，我们正在思考如何把交易能力和服务能力变强，今天对这件事情的理解发生了一点点变化。

2019年我们更加认识到，雪球真正能给用户提供的还是社区价值。绝大部分符合雪球预期的用户看雪球的第一眼会发现雪球不是个券商，而是一个股票社区。

我们过去两三年都是在加强交易服务能力，但非常复杂的金融交易能力，不是我们所擅长的。

社区的价值就是要把亮点和长处做地更鲜明，才容易被客户发现。要成为客户的必须，否则就是个平庸的产品。所以2019年在保持交易能力的同时，我们把更多增量资源聚焦到了优势部分。

优势部分是什么？今天雪球上面有极其多样性的用户，他们生产的关于股票投资和基金投资的UGC内容，是所有二级市场做股票交易和基金交易投资者最好的投资决策依据。

2015年之前我们全力在做社区，2016年到2018年，我们其实在做交易业务。我们做股票交易、基金交易包括私募，本质上都是因为有很好的变现效率和价值。接下来雪球会在战略上进一步凸显在社区上的优势。

去年雪球遭遇了一次下架危机，也让我们对监管有了更深的认识。做内容运营和社区运营，就要有主体责任感，要建立起很强的内容风控体系和社区正能量的氛围。

监管确实让这个行业的从业者更规范。以前初接触金融业务的时候，大家会说为什么要有监管？后来会发现，监管可以帮助你把这个行业的泡沫快速破掉。如果没有监管，会有更多人钻行业漏洞。中国互联网早期一定是弱监管的，随着大家的竞争程度越来越现代化，约束和规范就十分必要。监管对整个行业来说是好事，只是创业的门槛和成本会变高。

社区行业的变量

过去人们普遍觉得社区变现能力不行，但社区这件事的价值在2019和2020年被放大了。

社区产品的不可替代性在提升，社区资产也具有稀缺性。现在但凡做业务的都想搞个社区，最后发现社区不是那么好做的。另外一些原本做得还不错的产品，会发现变现效率没有那么高。

变现对于很多公司来说，意味着现金流好看，外部造血能力增强，但公司实际价值多少，很大程度上取决行业内绝对垄断地位的变化，而完全不来自于这些数据今天能变多少钱。

今天的雪球也在面临着巨大的机遇。以前大众的钱主要在银行和房产中，买股票和基金的比例不高，但美国和欧洲有百分之四五十的人都在买基金和股票，因为当房子不能再涨，又没有其他资产可以投资的时候，只能去买股票。

其次，优秀公司股权价值的天花板是无穷的。不管是A股、港股还是中概股，未来都有极强的成长空间。所以普通老百姓要么自己花钱去股票账户，要么通过基金去买。以前大家可能还去存P2P，但未来有且只有权益资产。

在这个背景下，权益类产品的需求会急速增长。2019年是自2015年之后公募基金增速最快的一年，越来越多人正在认识到公募基金的价值。现在有点像2000年之于PC互联网，2010年之于移动互联网的状态。

我们明显感觉到2019年中国人购买股票基金的趋势在爆发。做雪球这么多年，从来没有觉得像2019年下半年那么显著，今年初市场行情剧烈波动，雪球的日活也不断创新高。大家对基金和股票市场的认知在提速。

当你买股票基金跟吃饭一样的时候，你会发现社区的价值就变大了。所以我们的受众今天看起来小，是因为这个行业还比较早，过去这只是一个小众行业，未来势必将成为一个大众行业。

80后已经成长为社会的中间力量。80后今年三四十岁，是财富增值最高峰的区间。这批受过良好教育，有很好的财富增长潜力和社会认知能力的人在考虑如何匹配资产，这是我们这个行业最大的外部变量。

商业化是我们一直在探索的事情，事实上雪球也是今天所有社区类产品里商业化程度比较高的。我们现在担心的不是商业化和变现能力，而是思考增长曲线持续更强。市场上有非常多对股票强兴趣的人，我们如何去触达他们并提供帮助？很重要的一点是聚焦在对投资股票、基金有兴趣的人群，而不是去教育更多小白成为股民。

未来，纯粹杀时间的社区产品没有生命力。但是如果能让人们在社区中学习和成长，社区的价值就会越来越大，这也正是雪球的机会所在。大部分公司今天说要做下沉，但我们要做的其实是往上走，因为往上走的用户增量在提升。这个“上”不是从五环进到一环，而是我们要聚焦在新中产当中的真股民。

（头图来源：雪球）