最前线丨五年来营收、净利首次出现负增长，多家机构下调吉利汽车目标价

自2015年以来，吉利汽车（00175.HK，下称“吉利”）营收、净利润首次负增长。3月30日，吉利发布了截至2019年12月31日的年度业绩公告。公告显示，吉利2019年的总营收为974.01亿元（人民币，下同），同比下降9%。归母净利润为人民币81.90亿元，同比下降35%。

基于此份财报和机构对吉利汽车的展望，中金在内多家机构下调了吉利目标价。

据格隆汇报道，中金公司发表研究报告指出，中国今年车市或将受到全球疫情较大影响，基于对吉利销量的中性假设，下调公司2020-2021年净利润39.1%-30.9%，并下调目标价30.1%至13.7港元，但维持“跑赢行业”评级。

吉利财报显示，2019年汽车总销量为136.16万部（包括领克品牌汽车销量），同比下降9%。此外，吉利将2020年的销量目标定为141万部，较2019年总销量增长约4%。据其此前公告，2020年1-2月实际销量为13.3万部，同比减少约45%，达到2020年目标销量的9%。吉利表示，“对完成目标充满信心”。

野村则在研究报告中下调吉利今年销量预测至133万辆，低于吉利目标。野村称，预期“领克”可为吉利在今年及明年的总销量贡献11%及14%。但野村认为，在市场销量大降下，吉利仍优于大市，故重申其“买入”评级，目标价由17.9港元下调至14.6港元。

大和在研报中同样下降吉利目标价，由17港元下调至16港元。但大和表示，吉利去年业绩略优于预期，预计在毛利率回升的支持下，今年盈利或稳健回升，维持其“买入”评级。大和将吉利2020-2021的纯利预测下调6%-7%，并将2020-2021年毛利率预测从18.5%-19.5%下调至18%-19%，原因是去年毛利率低于预期。

此外，鉴于排放标准过渡的影响逐渐减弱，大和预计吉利今年毛利率将有所改善，预计在毛利率提高的支持下，吉利在今年实现9%的盈利增长。

据中证报报道，吉利CEO桂生悦在吉利汽车2019年业绩说明会上透露，关于吉利和沃尔沃合并的进展，目前正在研究合并的具体计划。若合并成功，吉利和沃尔沃汽车将成为真正的科技公司，吉利想在自动驾驶上不仅实现突破而且要作为全球性引领企业，必须要通过合并才能达到。

截止港股收盘，吉利汽车股价报11.44港元，同比上升1.42%。