最前线丨疫情影响下逆市预喜，中芯国际上调一季度收入指引

淡季发盈喜，中芯国际逆市上升。

4月8日，港股收盘恒生指数跌1.17%，中芯国际（00981.HK）逆市收涨5.12%，报13.96港元/股，为3月11日以来的最高收盘报价。

中芯国际此前刚刚公布了盈利预喜。4月7日，中芯国际在港交所发布公告称，一季度环比收入增长指引由原来的0%-2%上调为6%-8%，毛利率指引由原来的21%至23%上调为25%-27%

一季度为电子行业的传统淡季，加之新冠肺炎疫情影响之下，国内外对半导体的整体需求都在下滑。3月，IDC预测，有54%的可能性2020年全球半导体市场收入将同比下降6%。中芯国际在这一时间节点调高收入指引，引起了众多券商的关注。

长城证券发布研报称，中芯国际2020年Q1收入约9.65亿-9.83亿美元，同比增速约38.05%-40.63%，其一季度的同比、环比增速均创近5年新高，毛利率逐季提高。

对于中芯国际的营收预增，长城证券分析师邹婷婷认为，中芯国际在疫情期间的生产经营管理严格到位，至今0感染，未影响到生产，其在Q1下半季度仍接近满载运营。

在方正证券分析师陈杭则看来，中芯国际在2019年Q4业绩会上表示，预计于2020年扩建30k wpm 8寸产能、20k 12寸产能，大部分扩产将会在今年第三、四季度贡献营收，预计小部分扩产将体现在一季度，从而贡献营收增长。国信证券的观点类似，认为扩产能导致Q1收入增加，同时，成熟工艺平台的需求旺盛，且14nm先进工艺制程销售激增。

中芯国际此前发布的14nm量产后的首份财报显示，其第一代14nmFinFET技术已进入量产，2019年Q4贡献约1%的晶圆收入，预计在2020年稳健上量。此外，公司在28nm、40nm和90nm等成熟制程领域收入保持着较为稳定的增长。

天风证券研报预期在一季度，中芯国际的下游客户担心受疫情影响，为维持库存水平加紧补货，其成熟制程需求超出预期。

对于毛利率的提升，方正证券表示，中芯国际成熟制程持续满产，预计部分客户为了提前获取产能并抢占市场，会有提价意愿，从而改善其毛利率。

中芯国际2019年Q4财报显示，其当季毛利率为23.8％，同比上升了6.8个百分点，环比增长了3个百分点。现在来看，其毛利增长趋势有望延续。

截至今日，长城证券维持中芯国际“推荐”评级，方正证券维持“强烈推荐”评级，国信证券、天风证券、中信证券、中信建投维持“买入”评级。