36氪独家丨聚焦大供应链领域，超自动化解决方案提供商

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在2015年牛市后，市场的风向转向大盘股，龙头消费品公司备受投资者青睐，刘彦春的重仓股离不开“消费升级、产业升级”这个叙事逻辑，喝酒吃药的风格无一不受益于过去几年消费升级、产业升级的背景，比如中免的奢侈品、白酒的高端化、迈瑞的中高端器械国产替代等等。

但如今经济弱复苏，居民资产负债表在疫情中受损，消费者捂紧口袋，需求偏弱导致消费升级受阻。

不可否认，刘彦春持仓的个股都是响当当的好公司，均是行业龙头，但问题在于，茅指数长牛的2019~2020年间，这些股票的估值被透支严重，曾经100倍PE的海天味业、200倍的中国中免……巨大的估值压力也是21年后茅指数回调的重要原因。

除此之外，刘彦春为人诟病的一点在于抱守消费医药的同时等政策风口。在前不久的投资分享中，他认为下半年经济复苏取决于需求侧政策力度，对经济复苏很有信心。

但如果主动基金经理仅仅把希望寄托在政策上，而政策的制定又不以市场的意愿为最主要考虑，若政策不及预期、希望落空时，基金经理该何去何从？

除此之外，刘彦春为人诟病的一点在于抱守消费医药的同时等政策风口。在前不久的投资分享中，他认为下半年经济复苏取决于需求侧政策力度，对经济复苏很有信心。

但如果主动基金经理仅仅把希望寄托在政策上，而政策的制定又不以市场的意愿为最主要考虑，若政策不及预期、希望落空时，基金经理该何去何从？

除此之外，刘彦春为人诟病的一点在于抱守消费医药的同时等政策风口。在前不久的投资分享中，他认为下半年经济复苏取决于需求侧政策力度，对经济复苏很有信心。

但如果主动基金经理仅仅把希望寄托在政策上，而政策的制定又不以市场的意愿为最主要考虑，若政策不及预期、希望落空时，基金经理该何去何从？

除此之外，刘彦春为人诟病的一点在于抱守消费医药的同时等政策风口。在前不久的投资分享中，他认为下半年经济复苏取决于需求侧政策力度，对经济复苏很有信心。

但如果主动基金经理仅仅把希望寄托在政策上，而政策的制定又不以市场的意愿为最主要考虑，若政策不及预期、希望落空时，基金经理该何去何从？