最前线 | 祖龙娱乐IPO计划筹资至多2亿美元，19年超五成收益来自腾讯

带着腾讯和完美世界的“基因”，祖龙娱乐向港股市场进击。

据外媒报道，祖龙娱乐计划在香港IPO筹资不超过2亿美元。4月3日，祖龙娱乐向港交所递交招股书，申请主板上市，中金公司为其独家上市保荐人。

祖龙娱乐是一家中国移动游戏开发商，主营业务包括游戏开发与授权，及一体化游戏发行及运营。其前身祖龙工作室成立于1997年，2004年与完美世界合并，2014年又从完美世界拆分独立发展。招股书显示，截至最后可行日期，完美世界持股23.1%，腾讯持股17.51%。

祖龙娱乐主要专注于移动MMORPG游戏的开发。现有游戏包括《梦幻诛仙》《天空纪元》《龙族幻想》等。根据弗若斯特沙利文资料，按照中国内地的流水计量，2017至2019年期间，其共有四款游戏进入MMORPG手游20强。其中，2019年推出的《龙族幻想》平均月活位列2019年中国内地MMORPG手游榜首。

招股书显示，2017至2019年，公司分别录得收益13.092亿元（人民币，下同）、8.701亿元、10.672亿元；2017至2018年公司持有人应占亏损为1.592亿元、7450万元，而2019年则实现净利润1.193亿元。 

图片来源：招股书

尽管2019年祖龙娱乐的营收及净利润均实现大幅增长，但具体来看，其仍在存在过度依赖单一大客户等风险。最近三年，来自五大客户的收益在总收益中的占比分别达到65.5%、65.8%及75.9%。其中，来自腾讯集团的收益占比连年增长，2019年在总收益中的占比甚至达到54.95%。

图片来源：招股书

这意味着，一旦与类似腾讯的大客户关系终止或转差，祖龙娱乐的业绩就有可能受到重大不利影响。

同时，祖龙娱乐也在招股书中提到，每年公司的大量收益来自少量标志性游戏。以《梦幻诛仙》《天空纪元》《万王之王3D》《龙族幻想》及《御剑情缘》五款标志性游戏为例，近三年来自上述游戏的收益分别占到总收益的70.5%、74.1%及91.5%。祖龙娱乐称，如果不能推出受欢迎的新游戏或延长现有畅销游戏的生命周期，那么公司的业务、财务及运营业绩等则都有可能遭受不利。

而在游戏开发创新方面，祖龙娱乐CEO李青在近期接受媒体采访时表示，未来祖龙不会再做传统MMO，将在开放世界上再进一步，同时探索SLG、回合制、射击、女性向等新的品类，试水全球。

长远来看，想要达到其立下的“世界顶级游戏公司”的目标，祖龙娱乐还有很长的路要走，而IPO则是眼前至关重要的一步。

（题图来自“龙族幻想”官方微博）