最前线 | 如涵股价“跌跌不休”，网红张大奕难复制
2020年如涵股价缩水50.21%。
美国东部时间4月20日，如涵控股以每股3.48美元收盘，跌幅9.14%，创60日新低。从4月15日开始，如涵股价就已经连续下跌，2020年年初至今，其股价已缩水50.21%。
如涵近期股价表现（图源：富途牛牛）
如涵股价持续萎靡的背后是单薄的商业模式。
首先，孵化网红费用居高不下。根据如涵业务数据，2019财年前三季度其营销费用为1.58亿元，与2018财年前三季度的1.12亿元相比，增长了41.3%，主要用于支付网红孵化团队的工资、培训等。而且，如涵营销费用占整体费用的比例也超过了50%。
其次，网红孵化效果不好，过度依赖公司联合创始人张大奕。如涵业务数据显示，2017-2019财年，公司分别实现了12亿元、20亿元、22亿元的GMV，而张大奕店铺为如涵总营收贡献收入占比分别为50.8%、52.4%、53.5%。如涵目前签约了159名KOL，但头部KOL仅有3名。
早在2019年3月6日，如涵就在递交的招股书里提示了投资者风险：“网红或产品的负面报道会大幅影响公司表现。”市场也给出了相应的反应，2019年4月3日，如涵上市第一天，股价即跳水37.2%，上市两个月后，股价就已经跌至每股3.7美元左右，而如涵的发行价为12.5美元。
虽然如涵强调自己正在转型为MCN机构，但目前来看，网红依赖症依旧是它需要破解的难题。
（头图来自张大奕微博）
