奈飞年内涨近120%，巴克莱提示四大风险

编者按：本文来自“华尔街见闻”，作者：陶旖洁；36氪经授权转载。

投资者对科技股，尤其是FANG巨头的二季度业绩表现，都寄托了相当高的期望。

这其中的代表是流媒体巨头奈飞。奈飞今年以来股价已经上涨了超过118%，在其持续国际扩张的催化下，分析师仍在预期该公司股价还能继续走高。奈飞昨日收于418.97美元。

登高也有跌重的风险。巴克莱分析师Ross Sandler在给出450美元的最新目标价的同时，也提示了市盈率高达250的奈飞的四个风险。

2016年，奈飞在原创内容上花费40亿美元，2017年增至60亿美元，2018的相关开支预期高达80亿美元。奈飞预计今年将为公司打造700档节目，包括80部影片。

而在Ross Sandler看来，原创内容反而有可能影响用户体验。“原创的泛滥会让搜索内容会变得更难，从而恶化用户体验”。

Ross Sandler提示，尽管原创内容通常夯实流媒体公司的竞争优势，但如果观众无法找到他们感兴趣的内容，反而会加大风险。——值得注意的是，目前市场上对原创内容的扩张持谨慎态度的分析师，多数提示了背后的巨额资金需求，而非质疑其运营效果。

Ross Sandler当然也提到了奈飞的“烧钱”。奈飞在4月下旬发型了15亿美元规模的垃圾债，而在Sandler看来，金融环境趋紧会让大幅的举债面临更高的偿还压力。“信贷周期的转向，会对奈飞造成更大的破坏，预计它在未来2-3年间都无法拥有正现金流。”

另外两项风险来自行业和整体股市层面：作为科技股的一份子，奈飞是提振科技板块的重要力量，也自然无法避开整体板块的波动。而流入奈飞的资金中，ETF资金占了相当一部分比重，如果这部分资金出现转向，奈飞股票的买家流动性撤离，该股可能因此受累。

奈飞将在北京时间7月17日凌晨，美股收盘后发布二季度财报。