最前线 | 股价表现落后大盘、手游收入环比下降，三大券商下调腾讯目标价

据彭博社7月11日报道，野村证券建议将腾讯控股目标价从520港元下调至492港元。7月10日，另一大券商瑞信也下调腾讯12个月目标价，从523港元下调至496港元。这是本月第三家调降腾讯目标价的券商。

腾讯股价遭投行接连下调，源于整个大盘的低开走势以及对公司第二季收入的不看好。

今日早间，香港恒生指数开盘大跌2.33%，报28013.72点。沪指开盘跌1.66%，报2780点。深成指跌1.96%，报9024点；创业板跌1.91%，报1562点。三大盘整体走低，受此影响，腾讯跌2.3%，而昨日大涨的小米也低开2.6%。

而外盘方面，美股三大股指低开高走，标普500指数收涨0.35%，报2793.84点；纳斯达克指数收涨0.04%，报7759.20点；道琼斯指数收涨0.58%，报24919.66点。

除了大盘的影响，券商调低目标价的另一理由是不看好腾讯未来的收入。

瑞信认为，腾讯盈利前景走软。预计收入同比增长29%至730亿元，较同业预测低8.6%，按非通用会计准则（non-GAAP）计算盈利同比增长14%至186亿元，较市场预期低6.7%。

做出这样的判断，主要基于腾讯核心收入游戏收入的表现。瑞信称，腾讯第二季度的游戏收入将达到172亿元，同比增长17%，环比下降20%。野村证券也预料，腾讯第二季度手游收入可能环比下滑18%。

瑞信分析师认为，《绝地求生》等新手游还未带来可观的收入，而现有的《王者荣耀》等老牌爆款手游尚缺乏重大更新来吸引用户，而且，第二季度在寒暑假之间，向来是游戏淡季，这也会影响腾讯的收入。

端游业务也面临难题。腾讯宣布引入PC版《绝地求生》已经有半年，目前依然在等待政府部门审批放行。现在，腾讯对《堡垒之夜》寄予厚望，其5月全平台收入超过3.18亿元。但腾讯目前还没法分得太多收益。5月26日，《堡垒之夜》刚刚通过文化部审批，在中国尚未起势。

在上一季度的财报电话会议中，腾讯总裁刘炽平曾对游戏业务发展有过分析。他表示端游业务的营收可能会走下行，而手游未来会成为公司营收的重要来源。他还认为，电竞可能在过去五年内是继手游之后，游戏行业中最具潜力的模式，它可以为腾讯带来更多用户。不过，即便有了用户，商业变现依然“需要通过监管机的认证”。

对于小游戏的商业变现进程，刘炽平表示还处在试验阶段。不久前，微信向全部开发者开放小游戏广告分成，这也被看做微信在商业变现上的加速。

按非通用会计准则计算，瑞信将公司2018至19年盈利预测分别下调3.4%及3.5%。不过，瑞信仍旧维持该股跑赢大盘评级。同时，彭博追踪的52位分析师仍全都建议买进该股。